商场的时节特征，能够总结为：4-10月“炒实际”（定价当期底子面），11月-次年3月“炒预期”（提早布局低位、轻视且盈余有上升预期的板块）。

　　其间，每年的4月和11月是两个要害的时刻点，4月之后商场的底子面定价权重显着提高，11月之后当期底子面的影响开端弱化，与此同时，商场开端发掘低位轻视的方向，布局来年。11月的商场涨跌与底子面相关性最弱，甚至有必定的负相关性，呈现出“反底子面”和“远期博弈”的特征。

　　但值得一提的是，每年的1-3月，底子面临商场体现仍是有影响，一方面1月有年报发表的要求，另一方面，部分高景气板块也存在盈余的动量效应。

　　因而，装备上，不主张风格之间频频的来回切换，由于A股风格的月度轮动特征很显着，导致“抢跑”状况很严重，想做到高胜率的精准切换，难度很大。当下，能够有两个思路：

　　一是，开端布局一些以低位、轻视且盈余有上升预期的板块，比方端侧使用（消费电子等），待工业趋势更明晰之后，进一步再加大装备。

　　二是，也能够持续坚持当期高景气的头绪，不过度重视年末的风格改变，由于12月之后，底子面的有效性也会提高。

　　关于主线趋势方向，咱们在《怎么看科技调整：主线板块跌落时刻、起伏复盘20251019》中有过具体的评论，首要定论如下：①缓慢走弱/短期快速杀跌并不代表趋势的完全完毕，仅意味着趋势短期堕入横盘；②而工业趋势是决议主线横盘后能否创新高的底子；③横盘时，前史主线%。

　　其间，通过一段时刻的调整，本周开端，港股创新药指数的跌落时刻和起伏，现已底子满意上述规则，当时方位能够要点重视。

　　危险提示：地舆政治学抵触超预期；全球流动性宽松的节奏低于预期；国内稳增加方针力度没有抵达预期使得经济复苏乏力等。